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终端需求决定钢价方向

作者:yabo手机登录app 时间:2021-05-27 00:37
本文摘要:报告概要供给转入比较平稳的状态:目前三线电炉螺纹维持在损失100元左右,短期内电炉供给下降的压力不大。宽流程钢厂也维持在100元左右的低利润水平,如果现在还有一定的利润,宽流程钢厂就不能进一步减产。总的来说,目前的供应已经超过了阶段性稳定的状态。市场需求大幅下降:目前市场需求仍然稳定。 在前期市场需求被诱导的情况下,市场需求不可能推迟释放。维持当前市场需求的增长速度,到10月底螺纹总库存明显消化,从市场需求的角度来看,当前不应过度看待,特别是现货和1910合同。

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报告概要供给转入比较平稳的状态:目前三线电炉螺纹维持在损失100元左右,短期内电炉供给下降的压力不大。宽流程钢厂也维持在100元左右的低利润水平,如果现在还有一定的利润,宽流程钢厂就不能进一步减产。总的来说,目前的供应已经超过了阶段性稳定的状态。市场需求大幅下降:目前市场需求仍然稳定。

在前期市场需求被诱导的情况下,市场需求不可能推迟释放。维持当前市场需求的增长速度,到10月底螺纹总库存明显消化,从市场需求的角度来看,当前不应过度看待,特别是现货和1910合同。原料价格转入稳定期。

短期内,铁矿、焦炭和废钢都处于供求比较均衡的状态,原料的动向总体上依赖于材料方面的表现。终端市场需求的高低是改变平衡结构的关键。

成材末端能否超过现在的3550-3750变动区间的关键是终端市场需求,市场需求稳定的概率更高,从最近的成交价格和财政刺激增大的政策方向来看,必须更加关注市场需求是否超出预期,实物价格和10合同下降的风险。对于01合同来说,整体上还是空头支票合同,现在的01合同还有300个利润,如果在旺季被现货市场的需求所吸引,进一步发出声波,就是空01合同和盘面利润的时机。

风险因素:房地产市场需求大幅度上升(超预期上升风险),环境保护大幅度加强(超预期下降风险)。报告正文8月以后,黑色转入成材-原料螺旋暴跌结构,电炉广泛损失,宽流程钢厂利润大幅减少,原料方面的焦炭转移到损益平衡,铁矿近月价格也指责巴西矿难前水平后,最近黑色金属进入了另一波。总的来说,我们指出现在的黑色金属逐步进入平衡的结构,供给-市场需求-成本处于比较稳定的状态,钢价进一步发展,各市场需求的强度不同。一、供应转入相对平稳状态近几周钢厂利润持续上涨,在较低利润断裂下,螺纹产量大幅上涨。

但是,供应可能已经转移到相对稳定的状态。最近,废钢暴跌,电炉利润经常下降,一线螺纹小幅获利,三线电炉螺纹维持在损失100元左右,短期内电炉供应下降的压力不大。宽流程钢厂也维持在100元左右的低利润水平,如果现在还有一定的利润,宽流程钢厂就不能进一步减产。总的来说,目前的供应已经超过了阶段性稳定的状态,钢材产量的进一步变化,市场需求方面必须进一步领先。

市场需求进一步改善后,批评钢材利润后减产,市场需求下降,钢厂跃进。二、市场需求大中最近几周市场情绪接近乐观状态,市场上完全没有投机市场需求,但即使如此,最近三周的表观消费仍保持在360-370左右,比上年增长12%,比上周进一步提高在前期市场需求被诱导的情况下,市场需求不可能推迟释放。最近钢价下跌的核心逻辑之一是市场需求减弱,但随着最近市场需求持续稳定,这个逻辑不能继续成为空虚的理由。

从往年的季节性来看,9月份市场需求比较稳定,但10月以后市场需求明显下降,以2016年和2018年的平均值为例(2017年因类似原因10月的市场需求延迟到11月被释放),11周后5周的市场需求平均比11周前5周增加了14%以上。根据目前房地产的动工情况,钢材市场需求到10月末为止维持7月以来9.7%的市场需求增长速度的概率很高,9月钢材价格稳定的话,产量到10月末为止维持现在的350万吨左右的概率很高,从供求两端的变化来看,10月末螺纹的总库存去化到628万吨,比去年多100万吨,比现在的260万吨的同期增加明显狭窄,现在的价格水平明显高于去年同期。

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从市场需求的角度来看,现在不能过度看天空。特别是现货和1910合同。三、原料转入稳定期的现在,铁矿在低库存的背景下成为钢材感情的放大器,也就是钢材市场需求最近恶化开始时铁矿价格的大幅度波动,但是在后期铁矿后累积官库的压力下,铁矿价格是否会进一步波动,在某种程度上必须依赖成材方面的表现。

从焦炭来看,现货价格依然很弱,但期待价格在提前预支三轮下跌幅度后,短期内基本面也缺乏独立性。从废钢供应来看,我们从各个方面理解的情况依然紧张,废钢供求结构的变化依赖于市场需求方面的变化,即高炉废钢的加入和电炉钢的生产能力利用率是否进一步上升,这种变量的核心逻辑依然是终端市场需求是否进一步减弱四、终端市场需求的高低是改变平衡结构的重要整体,目前原料终端本身的基本面处于比较平衡的状态,其趋势依赖于材料终端的表现。成材末端能否超过现在3550-3750的变动区间的关键在于终端市场的需求,市场的需求经常出现超出预期的信号(成交价格持续在20万吨以上,周度表观消费在380吨以上),这是螺纹价格超过现在变动区间的最前沿的重要因素我们指出,市场需求稳定的概率更高,从最近的成交价格和财政刺激增大的政策方向来看,必须更加关注市场需求超出预期,导致现货价格和10合同下降的风险,我们指出6月中旬以后钢材市场需求受到压6月中旬到8月初是持续的大范围降雨和高温天气,8月到现在价格本身的持续暴跌对钢材市场需求没有弯腰的压制。对于01合同来说,整体上还是空合同,第四季度以后房地产的新开工进一步上升,建材市场需求下降,另一方面,9、10月的市场需求经常超出预期恶化,供应再次完全恢复,谴责01合同的声波空间。

现在的01合同还有300的利润,如果在旺季被现货市场的需求所吸引,进一步发出声波,就是空01合同和盘面利润的时机。风险因素:房地产市场需求大幅度上升(超预期上升风险),环境保护大幅度加强(超预期下降风险)。


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